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崔东树：3月动力电池景气度触及历史低位三元电池高端需求回暖

Tue, 14 Apr 2026 21:23:06 +0800

FOREXBNB获悉，乘联分会秘书长崔东树发布《新能源车锂电池市场分析》。3月，我国动力和其它电池合计产量为178GWh，同比增长32%；1-3月，我国动力和其它电池合计产量为487GWh，同比增长26%。2026年3月动力电池的产量中装车的比例下降到32%，其中三元电池装车率34%，磷酸铁锂装车率31%。动力电池装车景气度达到历史低位。

2026年3月新能源车国内市场的装车82万台、同比下降26%，其中纯电动乘用车49万台、同比下降28%；插混乘用车26.5万台、同比下降30%；纯电动货车5.5万台，这样的产量数据分化严重。

2026年1季度的电池能量密度160以上的车型占比14%，相对于2025年同期的9%出现了明显的回升，这主要还是三元的高端需求有所回升。而125以下的能量密度的产品2026年下降到了0%的比例。

崔东树指，电池企业的竞争格局形成宁德时代和比亚迪两者相对较强的特征。宁德和比亚迪到2026年仍保持66%的比例，其它企业的空间有超30%左右的空间。今年国轩高科、蜂巢能源、吉利耀宁、楚能新能等表现较强。由于比亚迪全面转型磷酸铁锂电池，因此宁德时代、蜂巢能源等三元电池优势更加明显，近期高端插混较强推动三元电池走强。

1、动力电池的装车占比

3月，我国动力和其它电池合计产量为178GWh，同比增长32%；1-3月，我国动力和其它电池合计产量为487GWh，同比增长26%。今年电池增速从40%以上降到26%，由于动力电池需求低迷，电池供需逐步改善。

目前动力电池的产量中装车的比例在不断地降低，2021年动力电池装车的生产电池装车率达到70%；2022年是54%；2023年是50%；2024年动力电池的产量中装车的比例上升到50%；2025年动力电池的产量中装车的比例保持到44%，2026年3月动力电池的产量中装车的比例下降到32%，其中三元电池装车率34%，磷酸铁锂装车率31%。动力电池装车景气度达到历史低位。

随着储能等产业的发展，尤其是俄乌危机带来的世界能源危机，储能等产业的电池需求增长很快，导致装车的电池占比下降较明显，但年初的市场回落带来占比的下降。动力电池和储能电池都是生产过剩和库存相对表现压力较大的。2021年和2022年动力电池的增速低于整车增速，2023年和2024年的动力电池装车偏低，电池产量持平于装车增速。2026年电池生产较多，装车起步较低，2026年2月装车率降到近期低位，3月恢复。

2、内销车型合格证电池装车的三元占比回暖

动力电池装车的需求增长是超强增速的。2019年需求增长10%；2020年内销车型动力电池装车64GWh，需求增长2%；2021年动力电池装车155GWh,需求增长143%；2022年装车295GWh，需求增长91%；2023年装车388GWh，需求增长32%；2024年锂电池装车548GWh，同比增长41%；2025年锂电池装车770Wh，同比增长40%。2026年3月锂电池装车56.5Wh，同比下降0.1%。

3、汽车电池需求增长持续较强

乘用车电池需求增长持续较强，2025年纯电动乘用车的电池需求增长29%，而插混乘用车的电池需求增长17%，持续较强增长。纯电动货车的电池需求也是大幅增长，达到169%。

2026年1-3月的电池装车增长下降4%，其中商用车增长较强，尤其是3月的纯电动货车猛涨54%，而插混专用车增长51%。

从电池装车占比看，近几年动力电池的需求结构在快速变化之中。2020年还是乘用车纯电动第一，纯电动客车第二，纯电动专用车第三的格局，而插电混动乘用车只是第四位的状态。而到了2026年，纯电动乘用车仍然保持第一位，而插电混动乘用车上升到第三位，纯电动货车上升到第二位，插混专用车维持第四位的水平，纯电动客车下降到第五位。

近几年，纯电动客车市场剧烈的下降，而纯电动专用车保持用电池量上升较快。目前来看，纯电动乘用车和插混乘用车的电池用量大幅下降，而重卡的电池用量大增，新能源补贴带来的重卡高补贴优势导致电池差异化的走势。

4、汽车合格证产量

根据合格证电池量测算， 2025年新能源车国内合格证1450万台、同比增24%较强，其中纯电动乘用860万台、同比增35%；插混乘用车503万台、同比增7%；纯电动专用车和货车78万台，这样的产量数据表现很强。

5、配套电池企业远未充分竞争

过去几年，电池市场的竞争格局并没有发生明显的变化,。2026年3月配套电池企业是达到31家的低位。由于动力电池市场的技术进步相对比较缓慢，而规模增长特征相对明显，加之储能等新产业需求发展，因此电池企业获得了较强的生产和装车数量增长的特征。

6、各类车型配套电池带电量分化

随着电池价格下跌，电动车续航里程不断增长。目前电动汽车市场高端化的需求十分强烈，而是类似于“老头乐”升级为小微型汽车、政策压力较大，导致高端化明显。2024年下半年，随着以旧换新等政策推动，小车市场回暖，微型电动车火爆，带动装机电池下降。随着电动车的成本优势体现，纯电动专用车的结构向重卡发展，带动带电量暴增。

就供应链问题来看，未来整车企业将日益强大，对电池企业、对上游产业链的控制能力会进一步加强，同时对下游的品牌营销能力的掌控也在进一步加强。在新能源的体系下，“整车为王”的特征将进一步持续体现。

7、高能量密度的电池需要回升

纯电动车目前主力电池能量密度区间在125到160之间。尤其2026年1季度表现比较突出的是140到160的电池占比达到43%，同比上升16个百分点。

8、电池企业格局

电池企业的竞争格局形成宁德时代和比亚迪两者相对较强的特征。宁德时代的2026年1季度占比下降到42.6%，比亚迪的国内电池需求占比从2020年的15%上升到2023年的26.9%，随后下降到今年1季度的23.7%，其它电池企业的占比也出现了明显分化的态势。电池企业形成了头部企业聚集效应放缓的特征，从2022年的头两家企业72%的比例，宁德和比亚迪到2026年仍保持66%的比例，其它企业的空间有超30%左右的空间。今年国轩高科、中创新航、吉利耀宁、楚能新能等表现较强。

磷酸铁锂电池的产品差异优势明显。比亚迪仍然相对优秀，但今年年初处于调整期。宁德时代的磷酸铁锂电池的占比份额从2024年已经反超比亚迪。2026年比亚迪持续下行，份额较2025年下降4.2个百分点。亿纬锂能和国轩高科表现较强。欣旺达、瑞浦兰钧、中汽新能的提升明显。

由于比亚迪全面转型磷酸铁锂电池，因此宁德时代、蜂巢、中创新航、LG等前四家的三元电池优势更加明显，近期蜂巢新能表现较好。LG新能源因为特斯拉内销比例下降而统计表现偏低。

PIMCO前首席：研究经济周期，是一件事倍功半的事【培风客大师课4.1】

Tue, 14 Apr 2026 03:17:32 +0800

精彩内容预览

很多人做投资，都会从一个最“安全”的路径开始：研究经济周期。

复苏、过热、滞胀、萧条——看起来有框架、有逻辑，也有大量历史可以验证。

但你有没有发现，越是把周期研究得很细，真正的大机会，反而总是抓不住？

因为这个世界，正在发生一件很微妙的变化：

利率在降，但经济未必恢复

周期在走，但价格却不按“教科书”运行

你以为在等复苏，市场却已经在交易别的东西

也就是说你用来判断市场的那一套“周期逻辑”，很多时候并不是当前在起作用的那一套。

这也是为什么，PIMCO前首席经济学家会直接说：研究经济周期，是一件“事倍功半”的事。

那如果周期抓不住机会，那真正的大机会从哪里来？

科技、产业、财政、地缘，这些“结构性变化”，到底该怎么判断真假？

为什么有些人总能提前踩中大趋势，而有些人一直在“等周期确认”？

本节内容，培风客陈大鹏将结合真实投资复盘，拆开一个关键问题：周期与结构，到底哪一个才决定你的回报率。

点击此处或下方课程表，解锁完整版课程，看看你这些年反复研究的“经济周期”，到底帮了你，还是限制了你。

大田环球：现货黄金操作建议2026-04-13

Mon, 13 Apr 2026 16:19:13 +0800

　　现货黄金市场行情现状简述：

　　现货黄金小幅探底回升微涨，此次美伊伊斯兰堡谈判虽未取得突破性成果，但双方均未完全关闭对话大门。巴基斯坦等地区的斡旋作用凸显了多边外交的重要性，未来中东局势走向仍充满不确定性。同时CPI不及预期以及美联储最新给市场传达了对单次通胀并不担心的情绪，市场增加了年内降息一次的押注，黄金有望重拾上涨逻辑。

　　大田环球现货黄金参考新闻：美伊伊斯兰堡谈判是在充满不信任与相互猜忌的氛围中展开的。伊朗方面从一开始就明确表示，不应期望一次谈判就能达成全面协议。此次会谈新增了霍尔木兹海峡安全通行、地区稳定以及核相关议题等内容，核心分歧集中在关键问题上。伊朗外交部发言人指出，双方在部分议题上存在共识，但在两三个重要问题上立场难以弥合，最终未能签署任何协议。

　　今日现货黄金行情关注：

　　美国3月成屋销售年化总数;

　　美国4月13日6个月期国债竞拍-总金额;

　　国际货币基金组织(IMF)和世界银行举行春季会议，至4月17日。

　　大田环球特别提醒：日内的市场基本面不算特别活跃，在经历了上周的通胀指标公布后，目前市场继续把焦点放在地缘政治局势上，不过由于周末的谈判并不顺利，所以避险情绪有望在本周重新回升，而且接下来也得重点关注美国消费数据与就业前瞻。

　　压力：4720-4730-4740

　　支撑：4705-4690-4680

　　今日现货黄金行情操作建议：

　　4719-4720区间下看，目标4713-4707，风控4美元。

　　4705-4706区间上看，目标4712-4718，风控4美元。

　　上破4725上看，目标4730-4735，风控4美元。

　　下破4700下看，目标4695-4690，风控4美元。

　　4736-4737区间下看，目标4731-4726，风控4美元。

　　4688-4689区间上看，目标4694-4699，风控4美元。

　　上破4742上看，目标4747-4752，风控4美元。

　　下破4682下看，目标4677-4672，风控4美元。

　　两大目标分步止盈，增加盈利。

　　大田环球温馨提示：策略建议仅供参考，入市有风险，投资需谨慎。

方海峰预测：2030年L3级规模化落地，L4级在限定区域商业化运营

Sun, 12 Apr 2026 17:26:23 +0800

专题：智能电动汽车发展高层论坛（2026）

　　4月11日-12日，智能电动汽车发展高层论坛（2026）在北京国家会议中心二期召开，主题为“推进新能源汽车智能化、绿色化、融合化、国际化发展”。

　中汽中心首席专家、中国汽车战略与政策研究中心副主任方海峰表示，汽车产业发展的成绩来之不易，但客观来说，目前产业还处于攻坚克难的关键阶段。

　　他分享了团队对“十五五”时期的五点趋势研判：

　　第一方面，方海峰表示，行业将由L2级辅助驾驶普及，向L3、L4级自动驾驶跨越。从产业层面，将迎来从L2级普及向L3、L4级规模化跨越的关键期。“我们预测，到2028年，领航辅助驾驶将全面普及，L3级实现特定场景小规模量产；到2030年，L3级规模化落地，L4级在限定区域商业化运营；到2035年，L4级全面扩张，L5级前瞻布局。产业也将从辅助驾驶全面迈向自动驾驶，实现技术替代的升级。”他说。

　　第二个趋势，方海峰研判表示，端到端架构将围绕强化学习、世界模型和大模型等技术，加快竞争融合。对于未来整个技术路线的演进，他表示，大模型与世界模型并非非此即彼的竞争关系，大模型的多模态理解和交互优势，与世界模型的物理仿真、因果推理能力，正走向融合，将形成“大模型负责交付解释性+世界模型提供安全冗余”的互补框架。

　　第三个趋势，方海峰指出，整个产业的竞争逻辑将从制造转向生态。硬件向模块化、标准化、低成本演进，软件向开放平台、持续OTA升级发展，数据成为核心生产要素，驱动算法迭代、用户运营、服务创新。商业模式也从简单的一次性销售，转向自动驾驶订阅、出行服务以及增值服务等全生命周期运营，生态构建能力将成为核心竞争力。

　　第四个趋势，Robotaxi有望于2028年后进入规模化、规范化发展的应用阶段，在“十五五”期间，将迎来重要的发展窗口期。

　　行业后续可能会经过多个阶段的迭代，到2028年以后才可能进入规模化应用阶段。届时，车辆正向研发推进，长尾场景大幅减少，远程干预也会显著下降。

　　第五个趋势，跨界融合会催生新的生态。他表示，汽车行业在人工智能时代呈现出新的趋势，汽车也是AI最大的应用场景，跨界融合、跨界创新成为重要方向，催生出低空经济、聚生智能等新业态。

　　新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。

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责任编辑：李思阳

全球最大资管固收CIO谈“投资感悟”：市场不相信“正确”

Fri, 10 Apr 2026 23:35:36 +0800

“市场已变成一个更大的赌场。”当众人涌向同一方向时，他看到的却是反向的机会。

4月9日，全球最大资管公司贝莱德的固定收益首席投资官、曾为美联储新主席热门候选人的Rick Rieder，在摩根士丹利出品的《Hard Lessons》节目中表示，当前市场已更具赌博色彩，逆向投资正变得比以往更有盈利空间。

Rieder直言，投资行业的核心并非追求“正确”。他坦言，自己多年来学到的最重要一课是，这个生意的本质不是做对判断，而是为客户创造回报。

他进一步指出，市场认知可能在更长时间内保持错误，甚至直言有效市场假说“离真相太远”，认为市场在大量时间里都是错的。

但他同时警告，投资者必须首先生存下来——在市场理论上“搞对”之前，资本可能早已耗尽。因此，Rieder的策略是“试着保持在场”，而非在市场逆风时盲目加仓。他承认，当别人反对自己时，自己并不擅长加倍下注，因为信心会动摇。他更倾向于坚持已有持仓，并在此基础上深化判断。

左为摩根士丹利全球首席经济学家Seth Carpenter，右为贝莱德固定收益首席投资官Rick Rieder

逆向投资的时机：当所有人排向同一方向

针对当前市场环境，贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Rieder判断，市场已变得更像一个赌场，投资者往往集体涌向同一方向，因此与共识逆向操作正变得更具盈利空间。他指出，尤其在消息面密集时期，这一策略效果尤为明显：当市场单边运行时反向操作，随后行情往往出现反转。

不过，摩根士丹利全球首席经济学家Seth Carpenter在访谈中表示，若整个市场已形成高度一致的方向，则所有相关信息可能已充分反映在价格中，此时逆向操作的盈利难度反而会上升。

金融危机与Peloton：两堂刻骨铭心的风险课

回顾职业生涯中最艰难的教训，Rick Rieder将金融危机排在首位。他回忆道，自己在危机爆发前几个月刚刚创办对冲基金，原以为市场波动会带来机会，却未能预料随之而来的连锁反应。他坦言，那段时期的压力至今难忘——每天走进办公室前，他都在长走廊上反复告诉自己“这会很难”，但直到推开门，内心的感受仍是“这确实很难”。

这段经历让Rieder在流动性、杠杆和尾部风险的管理上始终保持高度审慎。他强调，必须为每一个资产、头寸和投资组合提前设计退出策略。他表示：

“如果你知道你的逃生出口是什么，这有助于你规划和思考，是时候执行B计划了。”

另一项深刻教训来自对Peloton的投资。这家以高端动感单车、跑步机结合直播健身课程订阅服务为主的美国互动健身公司，在疫情初期因居家需求爆发而股价飙升，随后随着疫情缓和及公司运营失误，需求骤降，股价大幅反转。

Rieder作为早期持有者，在股价上涨后进一步加仓，但公司未能及时调整策略，最终遭遇股价逆转。他总结道，这件事让他意识到“设置止损线是一件非常健康的事情”，并警示，在这个行业里，一次极端情况就足以造成严重伤害。

享受压力，但永远备好“逃生出口”

尽管经历了金融危机的重压，Rieder表示自己依然“喜欢压力”。他认为，任何从事投资业务的人都必须享受压力，就像他喜欢在机场不必提前两个半小时到达的感觉一样，并坦言自己在那种状态中能发挥得更好。他在访谈中称：

“如果你这辈子从未误过飞机，那你可能承担的风险还不够。”

但他同时强调，投资终究是风险业务，驱动估值的很大一部分因素是情绪。他指出，市场下跌的速度是上涨速度的五倍，人们赚钱往往很慢，但亏钱很快。因此，投资者永远需要为极端情况做好准备。他表示：

“你必须思考：如果那种极其意外的事情发生并把我击垮了怎么办？我们必须做投资这项业务，我们必须创造回报，我们必须承担风险。”

以下是访谈的文字记录：

Rick Rieder：我认为这个市场已经变得更像一个赌场。你会看到所有人排着队涌向同一个方向，而做一个逆向投资者、与共识背道而驰，我认为已经变得更有盈利空间。

旁白：欢迎收听摩根士丹利出品的《Hard Lessons》节目。在这里，标志性的投资者们将分享塑造了今日之他们的那些关键时刻。您将听到两次逆共识的判断——一次精准命中，一次失之交臂。今天的嘉宾是贝莱德全球固定收益首席投资官里克·Rick Rieder，由摩根士丹利全球首席经济学家兼宏观研究主管Seth Carpenter对其进行访谈。在贝莱德，Rick Rieder协助管理着全球债券和多资产市场领域约2.7万亿美元的资产。他在利率、通胀和市场结构方面是一位有影响力的声音，并担任贝莱德公司层面的投资委员会主席。

Seth Carpenter：我们坐下来好好聊聊确实有一阵子了。

Rick Rieder：很高兴来到这里，谢谢邀请。你在贝莱德已经17年了。17年，真让人难以置信。

Seth Carpenter：在贝莱德的这段旅程感觉如何？

Rick Rieder：我记得在2009年，我有一家对冲基金，所有的合伙人都在讨论我们是否应该去贝莱德。我记得我当时说，这个地方可能会成为金融的中心，但当时并没有想到这家公司会成长到如今的规模。那时我们正处在收购BGI和iShares之前，这笔交易后来推动了ETF行业的变革。想想看，现在超过14万亿美元的资产规模。我加入的时候，我们只是其中的一小部分。这里已经变成了一个相当了不起的地方。所以，这段经历很有趣。

Seth Carpenter：你刚才用了“中心”这个词，我觉得很贴切。因为当年你能想到自己现在谈论的是数万亿美元的资产管理规模吗？

Rick Rieder：我担任新泽西州纽瓦克市特许学校的董事会主席。有一次我做了一个关于我们管理多少资金的演讲。我问大家，谁知道一万亿里有几个零？然后有人给出了答案，而我其实并不知道。我还得去想一想，说，哦，等一下，我得想想有几个零。这其实挺有意思的。但当你想到这个规模本身，确实非常惊人。当然，在我管理的投资组合中，我们对每一个组合的精确性都近乎偏执。所以这并不会让人觉得难以承受，这么大的规模感觉是可控的。

Seth Carpenter：一万亿，数万亿。这个数字很大。你认为这种超大的规模本身是成功的秘诀之一吗？秘诀到底是什么？

Rick Rieder：规模确实带来了一些好处，比如我们能看到跨资产类别的大量资金流动，看到成千上万种不同的情况。从统计概率上讲，我们能观察如此多不同的东西，胜算自然更高。顺便说一句，这并不意味着我做的所有决策都是正确的，或者大部分是正确的。但它给了我一种能力去观察并判断——“好吧，那是有道理的”，并在你根本想不到的地方发现相对价值。能够把各个碎片拼凑起来，这让你有能力去有效地尝试构建整个投资拼图。

Seth Carpenter：我想换个话题，试着从你身上提炼一些智慧，剖析一下你职业生涯中的思考过程。有些时候你逆共识而行，结果证明你是对的。

Rick Rieder：也许我先从你说“智慧”这个词开始说起。我其实并不觉得我应该被描述为拥有智慧，因为我认为一切都源于你必须做海量的工作。至少对我来说，我不认为存在什么天生的、独特的技能。我只是试着把所有碎片拼凑起来，然后对其形成信念。有些人会说，你有信念，然后加倍下注。但如果别人不相信，你在这方面就不太擅长。不过，我认为我能够做到的一点是关注科技。在科技方面，我是一个超级粉丝极客。每当一项新技术出现，我必须是第一个排队的人。每一项新技术的问世，我的妻子都会笑我。我必须去商店，我必须排队，我必须和我那群同好在一起，我必须去了解这是什么。我就是热爱科技。我永远不会忘记电动车刚出来的时候。人们会说，这行不通的，电池太贵了，无法竞争。有那些根深蒂固的燃油车巨头在，不可能成功的。我记得我做了所有功课，发现这其实不是汽车行业，而是能源行业。一切关乎效率：它高效吗？能否围绕它建立真正的规模？我记得我做完了所有功课。我记得坐在房间里，我是房间里唯一的“傻瓜”。然后你开始思考——顺便说一句，有些时候我描述自己的信念是毫无问题的——但我会告诉你，早点介入这些事情很重要。我记得第一次驾驶电动车时，我心里想：天哪，它很快、很干净、很安静。我心想，这是一个更好的产品。我对每件事都是如此。同样的事情——我记得Mac刚出来的时候，我记得AirPods刚出来的时候——这东西能用，而且非常独特。但对我来说，接下来就是：你需要了解市场的时机是什么？市场的规模有多大？随着时间的推移如何降低成本？后期的现金流会怎样？

Seth Carpenter：所以你刚才描述的其实是一个非常自律、谦虚的过程。但这个过程有时也有点孤独，因为有时你只有自己一个人，而其他人都说你可能疯了。在那些时刻你会怎么做？

Rick Rieder：我会说，99%的时间里，一切都关乎团队协作，因为大多数人（包括我自己）大多数时候——实际上几乎所有时候——都会随大流。但有一些不同的人，他们可能持有你的观点，也是逆共识的。你会经常和那些人一起审视自己，问自己：我们忽略了什么？我们哪里出错了？然后我喜欢阅读很多持不同观点的人的文章，了解他们为什么认为这没有意义等等。所以我倾向于与观点一致的人在一起，同时也与观点不一致的人在一起，真正地去研究并试图获得信心。但正如我所说，我随着时间的推移学到，我们的业务不是要“正确”。我们的业务是为客户创造回报。发生的事情是，市场的认知可能会在更长时间内保持错误。我记得我在学校时学过有效市场假说。我实际上认为他们应该抛弃这个理论，因为它离真相太远了。我认为市场在大量时间里都是错误的。但你必须生存下来。在市场理论上“搞对”之前，你可能已经耗尽了资本。所以我试着保持在场。当别人反对我时，我不太擅长加倍下注，因为你的信心会动摇。但我试着坚持我所持有的，然后尝试更深入地发展这个想法，相信这终将奏效。

Seth Carpenter：哦，这太有趣了。有意思的是，我记得这好像是凯恩斯说的——至少人们把这句名言归于他——市场保持非理性的时间可能比你保持偿付能力的时间更长。你有没有发现——作为一个卖方分析师，我问这个问题有点自私——你觉得阅读那些与你观点大致相同的人的意见，以便佐证你的想法更有帮助？还是说，找那些不同意你的人来压力测试、发现你可能错在哪里更有帮助？

Rick Rieder：最老练的答案应该是用不同观点的人来挑战自己。但我实际做得没有应该做的那么多。我尊重和信任一些人，我喜欢看他们是否正确或错误，我喜欢跟着他们的思路走。但在一个你非常逆共识的情况下，我会试着多读那些与我观点一致的人的文章。你学到的一件事是，每个人都会倾向于一起行动。我认为社交媒体让这种现象变得更加剧烈。每个人都朝着同一个方向移动。也许是因为我老了，或者做这行时间长了，你会发现总有一个时刻，你看到所有人都在移动，价格也在移动，然后你会觉得：好了，差不多了，现在是时候转向另一个方向了。我认为这个市场已经变得更像一个赌场。你会看到所有人排着队涌向同一个方向，而做一个逆向投资者、与共识背道而驰，我认为已经变得更有盈利空间。尤其是在消息面如此密集的时候，这已经成为一个相当不错的交易策略：市场往一个方向走，你就反向操作，然后它就会往另一个方向走。当你反向操作时，你意识到你正踩在趋势的线上。

Seth Carpenter：但我要说的是，如果基本上整个市场都站在同一个地方，那通过这种方式赚钱就更难了，因为所有信息都已经反映在价格里了。你的机会在哪里？可能有些时候，你点好了每一个“i”，划好了每一个“t”，但最终交易还是没有成功。也许共识是对的，而且是有理由的。当你回想那些没有成功的经历时，你会想到什么？

Rick Rieder：那些我没做对的时刻立刻就会浮现在眼前。我认为从错误中学到的东西要多得多。你会倾向于忘记，或者希望——毕竟你一生都在为此训练——你希望自己对的时候比错的时候多。但我记得关于债券的事情，比如票息、到期日，那是20年前的事了，那时我职业生涯早期，刚毕业。我当时觉得自己肯定是对的，于是买入了更多。那是一个极其深刻的教训：当全世界都觉得你错了的时候，你必须退出，或者把你的头寸规模缩小到不会让一笔投资毁掉你整个职业生涯的程度。那是第一课：你必须管理风险，你必须管理头寸规模。而且，这是个很小的行业，每个人都会感觉到你处境不妙。那不是一个好位置，绝对不是。这是一个相当残酷的行业，当人们认为你站错了队的时候。

Seth Carpenter：就像是闻到了血腥味。

Rick Rieder：哦，天哪，他们会给你施加压力。但我记得Peloton。我是它最早期的持有者之一。我记得这对我来说更偏个人化，我投资了它。它当时太棒了。我观察着这项技术，然后新冠疫情来了，这对它来说是个幸运的情况。然后事情就爆发了，股价飞涨。然后你更加买入了整个生态。这种事情非常棘手：当你认为你对该公司的看法是正确的，然后突然间它开始朝反方向走。有很多人会告诉你为什么会朝反方向走。听着，在那件事中我学到了一些东西，比如如何管理现金流，增长过快等等。人们会说是因为疫情，也许有那么一点关系，但设置止损线是一件非常健康的事情。你坚持你的信念。我真的相信这一点，我有这样一个理论：你四次中有三次是对的，你是对的，你是对的，然后，好了，该继续前进了。但你知道，这个行业里，一次情况就能以极端的方式伤害你。我相信这一点，尤其是在债券方面。分散投资。确保你拥有流动性资产。在60%、65%或60%的时间里做对。而在非流动性资产上，如果你能在70%的时间里做对，就像我真正感觉到的那样，只要你多数时候是对的就行。就像赌场一样运作。

Seth Carpenter：大数定律。但在股票方面——我记得那些大的亏损都来自股票——因为你可以有爆炸性的收益和损失，而这些是你必须真正深思熟虑的。你知道，你必须培养那些你正在获胜的头寸，而对于那些你犯错的头寸，要确保你将其规模控制在可以吸收的范围内。

Seth Carpenter：让我在这方面再追问一下。你确实谈到了Peloton的价格轨迹。有一段时间它在暴涨，你说你一直持有。我管理着一整个分析师团队，我本人是学经济学出身的。我试图教给我团队的一件事是，如果你在买方，有一个词用来形容你分析完全正确，但时机判断错误——那叫做“错误”，对吗？

Rick Rieder：对，对。

Seth Carpenter：那么对你来说，对于Peloton这笔交易，你认为是你错了，还是只是时机问题？

Rick Rieder：我的意思是，坦率地说，我当时认为公司本可以扭转局面，本可以改变策略。但他们没有。我认为他们改变策略的速度太慢了。我要说，我学到的最重要的一点，特别是对于一个有信贷背景的人来说，在看股票时，你会看现金流、利息覆盖率、抵押品、硬资产覆盖率，你会思考所有的指标。对于公司，你会思考他们的商业模式，他们如何产生现金流。但我学到的一件事是，经营公司的人——不仅仅是那个人，而是整个管理团队——至关重要。因为公司总是在演变，行业在演变，技术在演变，你必须做出调整。一些最成功的公司——我是说，大多数公司起步时做的事情完全不同。然后它们转型，进入了一个充满机会的广阔领域，而它们起步时可能只是一个当时看来不错的主意，但后来它们必须改变。现在我花更多的时间和CEO们在一起，去感受他们。他们了解数字吗？他们了解业务吗？他们是优秀的经营者吗？对我来说，这才是全部的意义所在。

Seth Carpenter：但深入到那种细节层面，它是否能帮助你区分哪些人有可能抓住机遇进行转型？这听起来是件好事。但世界上还有另一种人，他们无法坚持自己的核心竞争力，总是追逐下一个光鲜亮丽的东西。是什么让你有能力从细节中筛选出这种区别？

Rick Rieder：我想说几点，尤其是在科技领域。有些人有敏锐的洞察力去思考世界的走向，然后相应地调整他们的业务。而另一些人，正如你所说，东一榔头西一棒子，他们杂乱无章，试图做太多事情，或者追逐热门趋势但总是落在后面。但我发现，随着时间的推移，我研究过一些真正独特的人，他们非常擅长在大浪到来之前就把自己的公司布置好。有些人站在浪尖上，他们可以在很高的层面上谈论，但真正厉害的是那些深入到具体事务中，去理解正在发生什么以及如何适应的人。

Seth Carpenter：这听起来有点像你刚才描述你自己的过程。你说，“我不知道有没有智慧，我只是试着深入细节，自下而上地构建，尽可能多地学习。”我认为这套技能实际上可以在很多不同的努力中迁移。

Rick Rieder：我想告诉你一件事。在我的整个职业生涯中，我在阅读方面一直做得很糟糕。有太多的分析和研究，太多聪明的东西要读。如果我们分工合作，你读这个，你读那个……我觉得我必须尽可能多地阅读。我每月都会开电话会议，我觉得我们有一个很棒的团队，我们进行头脑风暴，然后我会自己待在房间里，自己思考。希望人工智能能为我做这些。但我的猜测是，我仍然会用AI来帮助我思考这一切，只是它能让我吸收更多、更快。

Seth Carpenter：是的，不是的。我强烈预测，AI会把这些都提供给你，但你仍然，我认为，必须自己去过一遍。

Rick Rieder：我认为这是对的。但决策过程应该会更有效率，因为你只需要……我发现，作为人类，你只能在有限的层面上思考。当我审视我们的投资组合并思考风险时，如果你能多维度地思考，思考技术允许你做什么——压力测试、情景分析、把不同的碎片组合在一起——我认为这将极具价值。

Seth Carpenter：是的，帮助你标记出那些你真正需要投入注意力的领域，而把其他事情放在一边。

Rick Rieder：我想是的。

Seth Carpenter：当我们谈到成为共识的一部分时，你说你立刻想到的是那些你犯错的时刻，而且显然你在犯错之后学得最好。我小时候上学时，我妈妈总是这么跟我说，我一直以为她只是为了让我感觉好受些，为了挽救我的自尊。但显然这是有科学依据的。我很想听听，当你回顾你整个职业生涯时，哪些教训是最艰难的教训？

Rick Rieder：我的意思是，金融危机对我来说是第一、第二和第三位的。因为那时我刚刚创办了一只对冲基金。当你想到金融资产，当一切都相关性为一，而我们又加了一些杠杆，然后突然间，所有东西都开始向下相关。

Seth Carpenter：所以，澄清一下，你是在金融危机期间创办了对冲基金？

Rick Rieder：或者是在金融危机前几个月。我当时觉得那其实是个好时机，因为市场开始变得波动、有趣等等。但我没有预料到随后发生的一连串事件。我们的业务不错，一切进展顺利。然后突然间，世界被颠覆了，以一种我认为极其令人惊讶、意想不到的方式，特别是在政策走向等方面。但我永远不会忘记那带来的压力。有些日子，我走进办公室，我们要走过一条长长的走廊。我记得我边走边给自己打气：“这会很难，这会非常难。”一直到我走到门口，心里还是觉得：“这确实很难。”我永远不会忘记那段时期。但就像你说的，它教会了你很多，改变了你的思考方式。直到今天，我都在思考流动性、思考杠杆、思考右尾风险。人们不会认为你会遇到那种尾部风险。但我思考的方式是：天哪，如果那种极其意外的事情发生并把我击垮了怎么办？但正如我所说，我整个职业生涯都在努力思考：好吧，那种事明天可能不会再发生。我们必须做投资这项业务，我们必须创造回报，我们必须承担风险。所以你必须思考：我的逃生出口是什么？我如何思考每一个资产、每一个头寸、每一个投资组合构建的退出策略？如果你知道你的退出策略是什么，知道你的逃生出口是什么，这有助于你规划和思考。好了，我想清楚了，是时候执行B计划了。但话说回来，我们是在做风险业务。我得说我喜欢压力——不能太多，但我喜欢。我认为任何做过投资业务的人，你都必须享受压力。就像我喜欢在机场的感觉一样，我不必提前两个半小时到。我认为我在那种状态中能发挥得更好，为什么要把时间浪费在坐在机场里呢？如果你这辈子从未误过飞机，那你可能承担的风险还不够。

Seth Carpenter：说得好。你刚才提到的关于金融危机的观点——可能是一种极端版本的风险，亲眼看到事情能变得多糟糕——我想这常常被归功于丘吉尔：作战计划是无用的，但作战规划是至关重要的。我感觉这就像每天都在发生的事情。

Rick Rieder：完全正确。你知道吗，在投资业务中，你会意识到，驱动估值的很大一部分因素是情绪。市场下跌的速度是上涨速度的五倍。人们赚钱往往很慢，但亏钱很快。我的意思是，你最近在某些大宗商品中就能看到这种情况。我认为你赚钱很慢，就像慢慢爬坡，然后“砰”的一声！你就会经历那种时刻，突然之间，有一条新闻或什么东西出来了，你的结构性论点、你的结构性持仓瞬间就被打乱了。这既需要预测人们将会怎么想，也需要判断那项资产本身是否有意义。就像在问：人们将如何解读那项资产？两个月、三个月后会怎么解读？这其中加入了一点心理学的成分，我在学校时对此并不擅长，但在投资方面我学到了一点。

Seth Carpenter：好了，里克，这真是太棒了。非常感谢你的时间。

Rick Rieder：谢谢你，先生。谢谢邀请。很有趣，很享受。谢谢。

风险提示及免责条款市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

脑机接口医疗应用潜力大，但信号采集难、翻译难如何解？

Fri, 10 Apr 2026 21:01:44 +0800

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　　来源：第一财经

　　当前，脑机接口产业正处于从“技术验证”向“商业化落地”的转折期，脑机接口技术在严肃医疗、消费医疗的应用潜力巨大。

　　在近日举行的“脑机接口（BCI）与人工智能（AI）横向科技合作签约仪式暨AI脑机接口专家论坛”上，香港济民智元首席科学家、香港中文大学（深圳）医学院生物信息学系系主任孙昊认为，脑机接口是未来医疗的关键基础措施。

　　比如在康复领域，随着神经功能障碍患者人数不断增长，脑机接口的应用就受到关注。作为脊柱外科专家，上海交通大学医学院附属仁济医院脊柱外科主任沈洪兴一直在关注如何用脑机接口解决脊柱脊髓相关肢体运动障碍问题。他表示，脊髓损伤患者面临的是神经传导中断问题，而AI与脑机接口正在驱动神经康复新范式，从“不可治愈”到“功能重建”，重新定义神经康复的未来。

　　脑机接口的核心目标是解读大脑活动产生的意图或状态信息，并将其转化为控制外部设备的指令，或者将外部信息编码为特定的神经刺激信号输入大脑，从而对神经功能进行调控，以进行神经功能修复或增强。

　　根据信号采集方式不同，脑机接口技术分为侵入式、非侵入式、半侵入式三种类型，但仍面临采集难、翻译难等挑战。

　　人的头部从外向内看，依次是头皮、骨膜、头盖骨、硬脑膜、蜘网膜、软脑膜、大脑皮层等结构，传感器（电级）的植入位置越深、采集到的脑电信号质量越好、频率越高，受试者的安全风险加大。

　　香港中文大学（深圳）生物医学工程校长学勤讲席教授李晨钟表示，侵入式技术涉及开颅，进脑，脑机接口中的脑电信号时间分辨率在0.01秒内，空间分辨率可达到微米级，但存在手术创伤和长期损失风险问题；非侵入式技术不需要开颅，也不进脑，通过可穿戴设备进行，无需手术，但脑电信号空间分辨率较差，不能有效利用高频信号，可穿戴设备使用前需要进行校准；半侵入式技术涉及开颅，但不进脑，主要是在头皮和大脑皮层之间进行植入，信号质量介于非侵入和侵入之间，手术风险相对侵入式小。

　　沈洪兴以脑脊接口面临的技术困境举例，具体在脑机接口软硬件方面，面临解码延迟、稳定性差、跨个体泛化能力、信息传输率偏低、缺乏统一框架问题；在脊髓刺激软硬件方面，面临高端核心器件依赖进口、材料科学落后、软件与算法协同涉及损失、信噪比/接口稳定性挑战；在闭环治疗康复体系方面，面临长期疗效与成本效益未知、临床验证规模小、循证医学证据不足、数据安全与隐私风险挑战。

　　“目前需要从软硬件、临床三方面协同提升，构建完全自主知识产权的脑脊接口调控系统。”沈洪兴这样认为。

　　如何利用AI的力量解决脑机接口信号采集精度低、个体适配性差等问题，也成为行业探讨的重点。

　　在这次论坛上，全球首个多尺度脑机接口人工智能算法云平台——“脑电云枢”发布，该平台将2013年诺贝尔化学奖得主阿里耶·瓦谢尔教授的计算生物学技术与脑机接口技术深度融合，试图打造出兼具精度与实用性的“超级大脑助手”。

　　孙昊表示，脑机接口人工智能算法云平台旨在解决信号核心瓶颈问题，同时也希望可以进行开放赋能，具体可以带来几方面突破，一是对底层技术进行革新，让“听不清”的大脑信号变清晰；二是升级了解码能力，从“读简单指令”到“懂复杂大脑”；三是可以实现闭环调控落地，从“被动监测”到“主动纠错”；四是进行平台化赋能，打破壁垒构建开放生态。

　　“除了技术瓶颈外，脑机接口技术要真正走向商业化，仍需要解决如何安全有效，如何形成合理的收费标准等问题。”上海交通大学医学院附属第九人民医院骨科主任医师王金武教授对第一财经记者表示。

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责任编辑：张乔松

美伊周末谈判前夕，欧股开盘涨跌不一，标普500创近一年最佳周表现，美元小幅走强

Fri, 10 Apr 2026 20:49:54 +0800

在经历动荡一周后，全球股市于周五步入观望模式。尽管本周美伊停火协议触发的大幅反弹推动标普500指数创下近一年来最强周表现，但投资者正密切等待周末美伊谈判结果，以研判这份脆弱休战能否演变为持久协议。

美股股指期货周五基本持平。截至目前，标普500指数本周累计上涨约3.7%，道琼斯工业平均指数周涨3.6%，纳斯达克综合指数周涨幅接近4.3%，有望创下2025年11月以来最佳周表现。欧洲斯托克600指数小幅上涨0.1%，此前亚洲股市亦普遍收涨。布伦特原油价格周五小幅回升1.5%至每桶97美元，但仍处于本周大幅下滑后的低位。

据新华社，特朗普周四表示对谈判进展"持乐观态度"，但同时向伊朗发出警告，要求其停止在霍尔木兹海峡收取通行费。本周二达成的两周停火协议曾触发股市暴涨与油价急跌，然而停火的实际执行情况仍存疑虑——科威特外交部周四晚间披露，伊朗及其代理武装当天发动了新一轮无人机袭击，打击了科威特境内多处重要设施。

在地缘政治不确定性之外，投资者周五还将关注美国3月消费者价格指数（CPI）数据，以评估伊朗战争导致的能源价格冲击对通胀的传导程度。美国国债价格有望终结连续四日上涨态势，美元小幅走强0.1%，但仍录得1月以来最大单周跌幅。

欧股开盘涨跌不一，欧洲斯托克50指数开盘涨0.14%，德国DAX指数涨0.46%，英国富时100指数跌0.11%，法国CAC 40指数涨0.04%。美股股指期货基本持平。日经225指数收涨1.8%，报56924.11点。日本东证指数收跌0.04%，报3739.85点。韩国首尔综指收涨1.4%，报5858.87点。美元现货指数上涨0.1%。日元下跌0.2%，至159.29兑美元。韩元兑美元跌幅扩大至0.7%。美国10年期国债收益率上涨2个基点，至4.30%。日本20年期国债收益率上行4个基点，至3.325%。 WTI原油日内涨幅达2%，报99.84美元/桶，布伦特原油日内涨1.9%，报97.73美元/桶。现货黄金下跌0.3%，至每盎司4752.73美元。比特币下跌0.9%，报71763.04美元。停火协议脆弱性持续压制市场情绪

本周市场走势的核心驱动力，始终是美伊停火协议的存续与演变。周二夜间，特朗普同意将伊朗重开霍尔木兹海峡的最后期限延长两周。受此消息提振，美股周三三大主要股指均跳涨逾2%，道琼斯指数录得2025年4月以来最大单日涨幅。

然而，停火的脆弱性随即暴露。周三该地区仍有战事发生，美伊双方此后才大体暂停了大多数打击行动。以色列总理Benjamin Netanyahu随后表示同意"尽快"与黎巴嫩展开谈判，但伊朗议会议长Mohammad Bagher Ghalibaf随即指出，以色列对黎巴嫩的持续打击已构成对美伊停火协议的违反。科威特遭受无人机袭击的消息，进一步令停火前景蒙上阴影。

彭博策略师Garfield Reynolds指出，投资者似乎急于忽视美伊停火脆弱性的隐忧，只要特朗普不发出重新升级战事的信号，但这也意味着当前的股市反弹存在过度迹象——市场专注于潜在的停战前景，却忽视了战争造成的持续供应冲击所带来的影响。

莲花资产管理公司首席投资官Hao Hong表示，"市场开始为周末达成某种协议定价。我的量化模型显示，技术性反弹至少还应持续数日。市场正在开始向前看，超越战争本身。"

部分机构维持仓位，聚焦谈判方向

面对不确定的周末前景，市场参与者对仓位调整的态度出现分歧。Gama Asset Management SA全球宏观组合经理Rajeev De Mello表示，"我不会在周末前削减仓位，因为当前的大方向似乎是谈判而非战斗。"

Capital.com高级金融市场分析师Kyle Rodda在一份研究报告中写道，"与战争相关的标题风险，目前仍是市场波动的最主要驱动因素，但通胀数据同样构成重要的事件风险。"

摩根大通私人银行联席全球投资策略主管Stephen Parker则对反弹的可持续性持相对乐观立场。他在接受CNBC采访时表示，"美国股市经历的回撤幅度，与能源市场所遭受的冲击相比，可能显得不够大，但我认为这反映出市场预期能源价格将会下降。"他进一步补充称：

"我们的基本情景是，未来三至六个月能源价格将继续逐步走低，经济增长将受到小幅冲击，通胀将略有上升，但总体上这对股市仍是积极的环境，尤其是进入财报季后，我们预计财报表现将非常正面。"

CPI数据构成额外事件风险

在地缘政治之外，美国3月CPI数据将于周五公布，成为当日另一重要市场催化剂。据彭博对经济学家的调查，预计当月CPI环比上涨0.9%，为2022年以来最大单月涨幅；据道琼斯对经济学家的调查，同比涨幅预计约为3.3%。此外，耐用品订单及工厂订单数据亦将同日发布。

美国国债市场已提前消化部分通胀压力预期，四连涨后面临压力。分析人士指出，此次通胀数据将为评估伊朗战争所引发的能源价格冲击向消费端传导的程度提供重要参考，进而影响市场对美联储政策路径的预期。

亚欧市场及大宗商品联动

在亚洲市场方面，日本首相高市早苗周五表示，日本计划从5月起动用相当于20天消费量的石油储备。据路透报道，截至4月6日，日本石油储备可供使用约230天。此举被市场解读为日本政府应对能源供应不确定性的预防性举措。

在欧洲，投资者还将关注德国当日公布的月度通胀数据，以评估伊朗战争对欧洲消费者价格的影响。欧洲股市周四收跌，反映出停火脆弱性对市场情绪的持续压制；周五开盘后小幅回升，英国富时100指数、法国CAC 40指数及德国DAX指数均微幅走高。

油价高企绊住上市雄心壮志 7-11母公司Seven & i推迟美国业务IPO计划

Fri, 10 Apr 2026 08:53:06 +0800

FOREXBNB获悉，7-11连锁便利店母公司Seven & i Holdings Co.将推迟原定于今年晚些时候进行的其美国便利店业务IPO公开上市计划，并表示在应对巨大不确定的市场环境之际，这家零售巨头需要更多时间来扭转这项业务。Seven & i管理层的目标之一是在当前财政年度(截至2027年2月)上市之前，加强业绩增长轨迹并实现估值最大化。

这家零售巨头当地时间周四在一份声明中表示，其目标是在本财年——即截至2027年2月之内，在上市该业务单元之前大幅强化业绩并最大化估值。该业务的首次公开募股(IPO)原本计划在今年最后三个月左右进行。

该零售巨头首席执行官Stephen Dacus决定推迟IPO，凸显出上市业务单元的估值将多么依赖于其美国市场业务的扭转。该业务大约贡献了集团便利店利润的足足一半。疲弱的燃油需求和更疲软的消费者支出削弱了门店客流，这暴露出该公司对与汽油密切相关的销售业务的依赖——公司长期以来依靠这类销售来带动更高利润率的购买。

“当前的宏观背景——以高油价和持续加剧的地缘政治不确定性为特征，为Seven & i计划中的IPO带来了额外的执行风险。”Bloomberg Intelligence资深分析师Lea El-Hage在业绩公布前的一份报告中写道。

该推迟消息在当日日本股市收盘前不久由日本经济新闻报道后，引发Seven & i股价在日本股市下跌4.6%，使其今年以来累计下跌6.8%。该股在2025年下跌了9.5%。

Seven & i管理层最新预计显示，受北美地区客流和燃油销售疲软拖累，其本财年全年营业利润可能将低于华尔街分析师预期，而高油价引发的不确定性正在笼罩全球经营市场。该公司周四表示，在截至2027年2月的12个月内，营业利润预计将为4050亿日元(大约25亿美元)，而上一财年约为4230亿日元。相比之下的华尔街分析师平均预期为4230亿日元。

对于整体销售额的最新预期则小幅下滑至9.45万亿日元，略低于10万亿日元的市场预期。

通过推迟上市，该公司管理层押注于在2027年2月之前，经营层面的修复以及更稳定的宏观环境将提振盈利，并确保该业务以更强劲的姿态登陆全球资本市场。Dacus一直在寻求重整公司在美国市场的业务，其中包括领导层重组以及对其美国庞大的便利店系统运营进行全面改革。

Seven & i在美国的疲弱表现源于由燃油带动的客流量显著下滑，而这至关重要，因为汽油购买会带来进店访问，并进一步带动店内高利润销售。自2月底美以空袭伊朗开启新一轮中东地缘政治冲突之后，高企的传统汽车加油价格和持续高企通胀降低了驾驶频率和可自由支配支出，同时公司还面临执行层面的重大问题，包括表现不佳的门店以及高利润食品产品推出速度较慢。综合来看，这些因素损害了利润率，并暴露出公司对燃油相关需求的依赖。

根据美国汽车协会的数据，随着新一轮中东冲突导致霍尔木兹海峡实质上被封锁，彻底扰乱了全球最关键产油地区之一——波斯湾区域国家的石油供给，美国普通汽油的平均价格在4月份创下自2022年8月以来首次超过每加仑4美元。在美国，其便利店经营通常与加油站相连，因此燃油购买是推动门店客流的关键因素，并且往往会带来额外的店内消费。

Dacus曾表示，其美国子公司的上市计划取决于该国业务表现的全面恢复，而美国的消费长期因通胀而放缓。IPO所得预计部分将用于支持一项股份回购计划，该计划总额约为2万亿日元，实施至截至2030年2月的财年。该公司已回购了价值约6000亿日元的股份。据Seven & i管理层称，股票回购计划维持不变。

这项潜在的美国便利店业务IPO乃面向美国资本市场的美股上市计划，而不是日本本土分拆IPO上市。Seven & i管理层此前在2025年3 月的管理层更新材料里明确写的是 “U.S. IPO of SEI”，并提到执行条件包括美国股市环境以及向美国证监会(SEC)提交文件生效。

北美和日本市场大致各占该公司全球便利店业务利润的一半。Seven & i近期押注，澳大利亚市场的成功可以为全球扩张以及美国业务的扭转提供一个模板。

TrendForce：4月部分尺寸电视面板、显示器面板价格预计上涨笔电面板价格预期持稳

Wed, 08 Apr 2026 02:11:27 +0800

FOREXBNB获悉，根据TrendForce集邦咨询显示器研究中心《TrendForce 2026面板价格预测月度报告》最新调研数据，2026年4月，电视面板价格预计总体持稳，部分尺寸价格上涨、显示器面板价格预计上涨，笔电面板价格预期持稳。

具体内容如下：

电视面板

2026年4月，电视面板价格预计总体持稳，部分尺寸价格上涨。

65吋电视面板均价预计为176美元，较前月上涨1美元，涨幅为0.6%;最低价格为169美元，最高为179美元。

55吋电视面板均价预计为126美元，最低价格为119美元，最高为129美元。

43吋电视面板均价预计为66美元，最低价格为64美元，最高为68美元。

32吋电视面板均价预计为37美元，最低价格为36美元，最高为38美元。

显示器面板

本期，显示器面板价格预期上涨。

27吋IPS面板均价预期为63.3美元，与前月比上涨0.2美元，上涨幅度为0.3%，最低价格为57.8美元，最高价格为66.2美元。

23.8吋IPS面板均价预期为50.7美元，与前月比上涨0.3美元，上涨幅度为0.6%，最低价格为47.6美元，最高价格52.2美元。

笔电面板

4月，笔电面板部分尺寸价格预期持平。

17.3吋TN面板均价预计为37.6美元，本期最低价格37美元，最高价格38.9美元。

15.6吋Value IPS面板均价预计为39.6美元，本期最低价格37.9美元，最高价格41美元。

14.0吋TN面板价格均价为26.7美元，本期最低价格26.2美元，最高价格27.9美元。

11.6吋TN面板均价为24.9美元，本期最低价格24美元，最高价格26.3美元。

全球外汇市场要闻汇总（2026年4月7日）

Tue, 07 Apr 2026 19:45:48 +0800

主要货币走势分析

美元指数：技术面呈高位震荡偏强格局，日线级别依托5日、10日均线支撑，短期均线多头排列，MACD零轴上方走平，动能有所减弱但未现明确拐头信号；上方关键阻力105.80-106.00区间，突破则打开上行空间，下方支撑105.00-105.20，若失守将转向区间震荡，今晚通胀预期与官员讲话是打破震荡的核心变量。

欧元/美元：日线处于低位弱势震荡，承压于5日、10日均线，均线呈空头排列，MACD零轴下方弱势运行，反弹动能不足；上方阻力1.0720-1.0740，为短期多空分水岭，下方支撑1.0680-1.0700，若跌破将下探1.0650，今晚欧元区服务业PMI终值若不及预期，或加剧下行压力。

英镑/美元：技术面呈现震荡偏弱态势，日线在1.2550-1.2620区间反复拉锯，短期均线粘合，MACD零轴附近徘徊，方向不明；上方阻力1.2620-1.2640，突破则看向1.2680，下方支撑1.2550-1.2570，失守将测试1.2520，英国服务业PMI终值表现将决定短期突破方向。

美元/日元：日线维持强势上行趋势，沿5日均线稳步攀升，均线多头排列，MACD零轴上方持续放量，多头动能强劲；上方阻力154.80-155.00，为历史关键压力位，下方支撑154.00-154.20，回调企稳则延续涨势，避险情绪与美债收益率波动将主导短期节奏。

周二（4月7日）全球外汇市场要闻速递：

1.伊朗局势—

①特朗普：周二是达成协议的最后期限（北京时间周三早八点）；伊朗的提案不够好；已经制定了一套方案，4个小时内摧毁伊朗桥梁和发电厂；与其让伊朗收海峡过路费，不如让美国来收。

②美媒：美伊调解方为争取45天停火做最后努力。

③伊朗传达对美国提案的答复，拒绝临时停火，强调永久结束战争。回应包含伊朗提出的十条要求。

④霍尔木兹海峡船只通行数量升至3月初以来最高水平。

⑤内塔尼亚胡上周日在与特朗普的通话中敦促特朗普暂时不要寻求停火。

⑥以军称空袭伊朗最大石油化工设施。

⑦伊朗革命卫队情报机构负责人身亡。

⑧伊朗外交部：美方营救飞行员行动或为窃取浓缩铀。

⑨以防长：已指示军方继续全力打击伊朗的国家基础设施。

⑩伊朗官员：不会以“临时停火”为交换条件重新开放霍尔木兹海峡。

2.美联储两官员警告通胀形势严峻，暗示他们收紧而非放宽的货币政策。

3.富国银行、花旗集团推迟美联储降息预期。

4.美国3月服务业物价指数飙升，创2022年10月以来新高。

5.澳大利亚和新西兰进入冬令时。

6.我国钠离子电池取得重大突破。

7.媒体：富士康正试产苹果折叠屏手机。

8.清明假期，全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长2.4%。

9.商务部等6部门发布关于更好服务实体经济推进电子商务高质量发展的指导意见。

10.中国驻沙特大使馆：再次提醒在沙中国公民密切关注安全形势，遵守当地法律法规，减少外出。

11.2026清明档总票房3.04亿，刷新中国影史清明档场次纪录。